MEDICAL ON opère dans un secteur structurellement porteur : la santé à domicile et les prestations médicales B2B bénéficient d'un vent macro-économique fort (vieillissement de la population, virage ambulatoire, pression sur les capacités hospitalières, développement des soins en ville). La taille de la société (CA ~665 k€) la positionne comme une cible de consolidation attractive pour des groupes régionaux ou nationaux cherchant à densifier leur maillage territorial. La valeur stratégique dépasse la valeur financière stricte : agréments, autorisations réglementaires, base de prescripteurs, portefeuille de patients/clients sont des actifs incorporels non reflétés dans les comptes. La dépendance réglementaire (remboursement Sécurité Sociale, nomenclature LPPR pour les dispositifs médicaux, agrément PSAD si applicable) constitue une barrière à l'entrée favorable mais aussi une contrainte permanente. La faible taille crée une vulnérabilité structurelle aux évolutions tarifaires décidées par l'Assurance Maladie — un seul arrêté peut impacter significativement les marges. Le positionnement géographique (ville non renseignée) est un facteur stratégique clé non qualifiable à ce stade.

La trajectoire financière de MEDICAL ON est celle d'un redressement progressif mais encore fragile. En 2023, la société affichait un EBE négatif de -11 160 € et un résultat net de -16 755 €, signe d'une structure de coûts incompatible avec son niveau de chiffre d'affaires. L'exercice 2024 marque une inflexion décisive : le CA progresse de +8,7 % à 653 763 €, les services extérieurs sont comprimés de -13 k€ (de 133 778 € à 120 713 €), et la valeur ajoutée bondit à 256 281 € (+39 k€), dégageant pour la première fois un EBE positif à 24 483 € (marge 3,7 %). En 2025, la dynamique se consolide : CA à 664 621 € (+1,7 %), EBE à 30 195 € (marge 4,5 %), résultat net à 17 785 €. La taux de valeur ajoutée se stabilise autour de 39 %, indiquant une maîtrise de la sous-traitance et des achats relatifs. Toutefois, la marge EBITDA de 4,5 % reste très en deçà des standards du secteur PSAD (8-14 % pour les acteurs structurés), et la masse salariale (641) représente à elle seule 162 % de l'EBE 2025 — soit une exposition critique au coût du travail. Le compte 644 est nul sur les trois exercices : la dirigeante Charlotte Callon apparaît rémunérée via le 641 (salariée) ou la question de sa rémunération après cession reste ouverte (cf. recommandations). Les loyers (613) sont significatifs (49 628 € en 2025) et constituent un poste semi-fixe à surveiller. Absence de données de trésorerie et d'endettement financier dans les FEC fournis : ces données sont indispensables pour compléter l'analyse bilan.

La masse salariale totale (compte 641) s'établit à 167 587 € en 2023, 171 445 € en 2024 et 169 390 € en 2025, soit une stabilité remarquable autour de 169-171 k€. Rapportée à la valeur ajoutée, elle représente respectivement 77 %, 67 % et 65 % — en amélioration constante mais encore élevée. La rémunération gérant TNS (644) est nulle sur toute la période : Charlotte Callon est donc vraisemblablement rémunérée sur le 641 en tant que dirigeante salariée, ce qui pose la question critique de sa rémunération post-cession et de son maintien dans la structure. L'effectif précis n'est pas fourni ; au vu de la masse salariale 641, on peut estimer 5 à 8 ETP selon les profils (infirmiers, auxiliaires médicaux, personnels administratifs). Dans un PSAD, la rétention des soignants qualifiés est un enjeu structurel fort : turnover élevé dans le secteur, tensions sur le recrutement paramédical. Le capital humain représente ici à la fois le principal actif opérationnel (compétences soignantes) et le principal risque de départ post-cession (dépendance aux personnes-clés, notamment la dirigeante). Un audit RH approfondi (contrats, clauses de non-concurrence, ancienneté) est indispensable avant mise sur le marché.

Le secteur de la santé impose un cadre réglementaire dense : agrément préfectoral ou ARS, certifications qualité (QUALISAP, NF Service PSAD, ISO), contrats avec l'Assurance Maladie, respect des règles de la LPPR (Liste des Produits et Prestations Remboursables). La forme juridique et le capital social ne sont pas renseignés dans les données transmises — éléments à collecter impérativement. Aucune mention de litiges, contentieux prud'homaux ou contrôles URSSAF dans les FEC ; les charges exceptionnelles 2024 (7 831 €) méritent une explicitation (amende, régularisation, litige ?) avant mise sur le marché, d'autant qu'elles sont absentes en 2023 et 2025. La cession de ce type de structure nécessite une vérification approfondie du transfert des agréments et contrats-cadres avec les établissements de santé partenaires, qui peuvent comporter des clauses intuitu personae. Les contrats de travail du personnel soignant (temps partiels, avenants, clauses de mobilité) doivent être auditées.

Le chiffre d'affaires de MEDICAL ON a progressé de 601 328 € en 2023 à 664 621 € en 2025, soit une croissance cumulée de +10,5 % sur deux ans, représentant un rythme annuel moyen d'environ +5 %. Cette croissance est régulière mais modérée, cohérente avec un PSAD ou prestataire médical dont le développement commercial repose sur des prescripteurs (médecins, EHPAD, cliniques, réseaux de soins) et des référencements mutuelles/assurances. La structure de revenus (production = CA, pas de production stockée ni immobilisée sur les trois exercices) suggère une activité de services purs, sans récurrence contractuelle longue clairement identifiable dans les FEC. Le taux d'achats / CA (achats représentant 43-43 % du CA) indique une composante de fournitures médicales ou dispositifs revendus non négligeable, typique d'un PSAD mixte (prestations + fournitures). La concentration client n'est pas mesurable sur FEC : c'est un risque majeur à qualifier en audit — si 2-3 prescripteurs ou établissements représentent plus de 30 % du CA, le risque de départ post-cession est significatif. La zone géographique n'est pas renseignée, ce qui limite l'analyse du bassin de chalandise et de la pression concurrentielle locale.

La structure opérationnelle de MEDICAL ON démontre une capacité d'optimisation des coûts : les services extérieurs passent de 133 778 € en 2023 à 120 167 € en 2025 (-10 %), contribuant significativement au redressement des marges, sans dégradation apparente du CA. Les loyers (613) représentent 49 628 € en 2025 (7,5 % du CA), en légère baisse par rapport aux 56 369 € de 2023 — indiquant soit une renégociation locative, soit un changement de site, à clarifier. Les dotations aux amortissements sont faibles (5 190 € à 7 227 €), suggérant un outil de travail peu capitalistique — cohérent avec un prestataire de services de santé à domicile où l'investissement principal est humain. L'absence de stock significatif ou de production immobilisée confirme la nature pure service. Le nombre de lignes FEC (14 250 à 14 306) sur 2023-2024 est élevé pour une société de cette taille, ce qui indique un volume transactionnel important (nombreuses factures de petit montant — typique des remboursements Sécurité Sociale et mutuelles), cohérent avec le modèle PSAD.

• MEDICAL ON est un prestataire de santé en phase de consolidation opérationnelle, ayant réussi en moins de deux exercices à transformer une situation déficitaire en un modèle rentable, démontrant la capacité de management de sa dirigeante à piloter un redressement dans un environnement réglementaire exigeant.
• La société dispose d'actifs incorporels stratégiques — agréments, base de prescripteurs, savoir-faire terrain — qui justifient une valorisation supérieure aux seuls multiples comptables et qui représentent une valeur d'entrée immédiate pour tout acquéreur cherchant à accélérer son déploiement sur la zone.
• Avec un CA de 665 k€ en croissance régulière et une marge EBITDA en progression constante (1,9 points de marge gagnés en 2 ans), MEDICAL ON offre un profil de croissance défensive dans un secteur non cyclique, idéal pour un acquéreur industriel cherchant un relais de croissance ou un premier ancrage géographique.
• Sur la base des données FEC disponibles, l'EBE de référence 2025 s'établit à 30 195 € avec une marge de 4,5 %. Sans retraitement de dirigeant documenté et sans données de bilan (trésorerie nette, endettement financier), la valorisation par multiple d'EBE est prématurée et potentiellement trompeuse. À titre indicatif, les transactions de PSAD de taille comparable se valorisent entre 4x et 7x l'EBITDA normalisé pour les structures disposant d'agréments solides et d'un portefeuille de prescripteurs fidélisé. Sur un EBE brut de 30 k€, cela donnerait une fourchette théorique de 120 k€ à 210 k€ — manifestement insuffisante pour refléter la valeur stratégique des actifs incorporels (agréments, base clients, équipe). Un acheteur industriel ou consolidateur raisonnera plutôt sur un multiple de CA (0,3x à 0,7x selon le positionnement) soit une fourchette de 200 k€ à 465 k€. Alvo recommande : (1) collecter les bilans 3 exercices pour qualifier la trésorerie nette et la dette financière ; (2) documenter la rémunération réelle de la dirigeante et les conditions de son maintien ; (3) qualifier le portefeuille clients/prescripteurs avant de fixer un prix de mise en marché. La fourchette de valorisation sera précisée après ces étapes — elle dépendra très largement de la dépendance à la dirigeante et de la transférabilité des agréments.

• PRIORITÉ ABSOLUE — Rémunération dirigeante : Charlotte Callon apparaît rémunérée via le compte 641. Il est indispensable de documenter son salaire chargé annuel exact et de déterminer si elle restera dans la structure post-cession, à quel poste et à quel niveau de rémunération. Cette donnée est la variable la plus déterminante pour le calcul de l'EBITDA normalisé et pour la crédibilité du dossier face à tout acquéreur.
• Collecter les bilans complets (actif/passif) sur 3 exercices : la trésorerie nette et l'endettement financier sont absents des FEC fournis et indispensables pour calculer la dette nette et finaliser la fourchette de valorisation.
• Qualifier et documenter le portefeuille prescripteurs/clients : identifier la concentration (top 5 clients / prescripteurs en % du CA), la durée des relations, l'existence de conventions ou contrats-cadres, et évaluer le risque de départ post-cession.
• Expliquer et documenter les charges exceptionnelles 2024 (compte 67 : 7 831 €) — nature, origine, caractère récurrent ou non. Un acquéreur sérieux et son conseil auditeront systématiquement ce poste.
• Inventorier et auditer l'ensemble des agréments, certifications et autorisations réglementaires (ARS, Préfecture, conventions AM) : vérifier leur transférabilité en cas de cession de titres ou de fonds, et identifier les délais éventuels de renouvellement.
• Formaliser les processus opérationnels clés (protocoles de soins, gestion des plannings, facturation Sécurité Sociale) dans un manuel de procédures — réduire la dépendance implicite à la dirigeante et rassurer tout acquéreur sur la continuité d'exploitation.